Comment adapter sa stratégie d'investissement en fonction du cycle économique ?
Les fluctuations économiques influencent fortement les actifs financiers. Selon la phase du cycle économique, certains actifs deviennent plus attrayants que d'autres. En 2004, Merrill Lynch a publié une étude intitulée "Investment Clock" pour suggérer une approche d'investissement basée sur les grandes classes d'actifs et leur relation avec le cycle économique. Reprenons ces principes et tentons une application à l'environnement actuel.
Le cycle économique peut être appréhendé par deux indicateurs clés : l'inflation et la croissance économique. Historiquement, ces deux grandeurs évoluent de manière décalée.
Lorsque la croissance dépasse les capacités de production, l'économie est en surchauffe, la demande excède l'offre et les prix augmentent. Cette inflation entraîne généralement une politique monétaire restrictive visant à ralentir la demande. À ce stade, l'inflation diminue progressivement, mais des pressions subsistent. Par la suite, la croissance se réduit, menant à la stagflation, puis à la récession (déflation). Les excès sont purgés et une nouvelle phase de croissance commence, initialement non inflationniste, jusqu'à ce que l'économie surchauffe à nouveau.
Phases du cycle économique et classes d'actifs
À chaque phase du cycle économique correspond une classe d'actif appropriée. Pendant la phase de surchauffe, les actions liées aux matières premières offrent généralement les meilleures performances. Durant la stagflation, les actifs monétaires sont plus adaptés. En période de récession ou de déflation, les obligations de qualité présentent les meilleures perspectives. Enfin, la reprise économique bénéficie principalement aux actions.
Exemple d'adaptation récente
Après une année 2021 marquée par une forte croissance mondiale, des signes de surchauffe sont apparus en 2022. En 2023, l'inflation a commencé à refluer et la croissance a ralenti. Pour 2024, une détente monétaire est attendue. Cependant, l'analyse doit être affinée selon les régions. Aux États-Unis, l'activité reste près de la zone de surchauffe, tandis qu'en zone Euro, un ralentissement amène proche de la stagflation. En revanche, la Chine, sans inflation notable, maintient un rythme de croissance inférieur à ses capacités.
Stratégies d'investissement par phase
Surchauffe : Investissez dans les actions liées aux matières premières. Ces secteurs bénéficient de la hausse des prix et de la demande accrue.
Stagflation : Privilégiez les actifs monétaires. Les liquidités et les investissements à court terme protègent contre la volatilité et la faible croissance.
Récession : Orientez-vous vers les obligations de haute qualité. Elles offrent une sécurité relative et des rendements stables lorsque les actions chutent.
Reprise : Investissez dans les actions. Les entreprises bénéficient de la reprise économique, ce qui se traduit par une augmentation de leurs bénéfices et de leurs cours boursiers.
Analyse des différentes phases
Croissance
La phase de croissance se caractérise par une augmentation soutenue de la production et des revenus. L'inflation reste modérée et les entreprises enregistrent des bénéfices croissants. Les actions sont particulièrement attractives durant cette phase, offrant des rendements élevés.
Récession
Une récession se manifeste par une contraction de l'économie, une augmentation du chômage et une réduction des dépenses de consommation. Les marchés boursiers deviennent volatils et baissiers, incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs plus sûrs comme les obligations.
Stagflation
La stagflation combine une croissance économique faible et une inflation élevée. Dans ce contexte, les investisseurs cherchent à protéger leur capital en privilégiant les actifs liquides et les obligations à court terme.
Reprise
La reprise économique marque le début d'un nouveau cycle de croissance. Les entreprises renouent avec la croissance, les taux d'emploi augmentent et les dépenses de consommation se redressent. Les actions deviennent alors un choix privilégié pour les investisseurs.
Stratégies d'investissement en période de récession
Même en période de récession, il est possible d'investir judicieusement. Une approche prudente et diversifiée est essentielle pour minimiser les risques tout en exploitant les opportunités de croissance.
Diversification
La diversification est clé pour réduire les risques. En investissant dans une variété de classes d'actifs (actions, obligations, matières premières, métaux précieux), vous protégez votre capital contre la volatilité à court terme.
Investissement progressif
Investir progressivement, par le biais de plans d'accumulation ou de fonds communs, permet de lisser les risques et de profiter des opportunités à long terme.
Surveillance du marché
Une veille constante du marché est cruciale pour ajuster votre stratégie en fonction des évolutions économiques. Travailler avec un consultant financier peut également vous aider à prendre des décisions éclairées.
Actifs à favoriser en période de récession
Valeurs refuges : L'or, les devises stables (dollar américain, franc suisse, yen japonais), et certaines matières premières agricoles sont des placements sûrs.
Obligations d'État : Ces obligations offrent une sécurité accrue et sont moins volatiles que les actions.
Actions de qualité : Les titres de sociétés payant des dividendes stables, ainsi que les actions défensives (services publics, biens de consommation essentiels), sont moins affectés par les fluctuations économiques.
Liquidités : Garder une partie de vos investissements en liquide permet de saisir rapidement les opportunités d'investissement qui se présentent pendant les crises.
La récession est une phase inévitable du cycle économique, avec des répercussions importantes sur l'économie et les investissements. Toutefois, elle offre également des opportunités pour les investisseurs avisés. Adopter une stratégie d'investissement basée sur le cycle économique, en diversifiant ses actifs et en surveillant attentivement le marché, permet de naviguer efficacement à travers les différentes phases économiques.
